وضعیت بزرگترین صادرکنندگان استیبلکوین چگونه است؟
به عنوان مثال، به شرکت تتر هولدینگز و گروه اینترنتی سرکل (Circle) توجه کنید؛ این دو شرکت بزرگترین صادرکنندگان استیبلکوین در سطح جهانی به حساب میآیند. اخیراً، اولی در پی توافقی در بازار خصوصی بود که ارزش این شرکت را به ۵۰۰ میلیارد دلار تقدیر میکرد. این مقدار، با ارزش بازار شرکتهای ویزا و مسترکارت برابری میکند و در مقایسه با ارزش خصوصی «اوپن ای آی» قابل توجه است. از سوی دیگر، سهام شرکت سرکل به بیش از ۳۵۰ درصد بالاتر از قیمت اولیه عرضه عمومی سهام خود رسیده و ارزش بازار آن تقریباً ۳۵ میلیارد دلار برآورد میشود.
استیبلکوینها از نوعی ارز دیجیتال هستند که معمولاً به ارزهای واقعی مانند دلار متصل شدهاند و هوادارانشان بر این باورند که آینده نظام مالی را شکل خواهند داد. اگرچه این اعتقاد امکانپذیر به نظر میرسد، اما برخی از شرکتها در حوزه خلق کوینهای خود ابتکاراتی را انجام دادهاند که به ارزشگذاریهای میلیاردی برای کسبوکارهایشان انجامیده است. با این حال، در این میدان پر رقابت، مسائل قانونی و قوانین مالی در نهایت نقش تعیینکنندهای خواهند داشت که مشخص میکند چه کسی در این عرصه به موفقیت خواهد رسید.
طبق تحلیلهای انجام شده توسط پلتفرم rwa.xyz، تتر و سرکل با در دست داشتن ۸۵ درصد از سهم بازار، به احتمال قوی جزء تغییردهندگان اساسی در زمینه پرداختها خواهند بود. مدلهای تجاری این دو شرکت با قوانین تنظیمی ایالات متحده به رسمیت شناخته شده و توجه برخی از مقامهای بانک مرکزی را به خود جلب کردهاند.
اکنون، سرمایهگذاران با چالشی بزرگ در تعیین این موضوع مواجهاند که آیا بزرگترین صادرکنندگان استیبلکوین میتوانند با بانکها و شرکتهای بزرگ تجارت الکترونیک در عرصه تصاحب سهم از بازارها و پرداختها که به وضوح به حوزه کریپتو مربوط نمیشوند، رقابت کنند و از ارزشگذاریهای خود حمایت نمایند.
مدلهای تجاری تتر و سرکل
تتر و سرکل دارای مدلهای تجاری مشابه هستند: آنها از منافع حاصل از ذخایر خود درآمد کسب میکنند. ممکن است کاهش نرخ بهره به معنای آسیب به درآمدها باشد، اما در عین حال، میتواند مورداستفاده قرار گیرد تا معاملات را تحریک کند که به رونق کسبوکار کمک کنند: تجزیه و تحلیلها نشان میدهند که افزایش تقاضا برای ارزهای دیجیتال به نوبه خود میتواند، درخواست برای استیبلکوینها که به تسهیل معاملات کمک میکنند، را بالا ببرد.
در سه ماهه دوم، سرکل درآمدی معادل ۶۵۸ میلیون دلار بهدست آورده است که ۹۶ درصد از آن مربوط به درآمد ذخیرهاش بوده و این در حالی است که ۴۸۲ میلیون دلار ضرر خالص به دلیل هزینههای عرضه اولیه غیرنقدی ثبت شده است. ذخایر سرکل تحت مدیریت شرکت بلکراک قرار دارد و نرخ ذخیره این شرکت برای این دوره به ۴.۱ درصد رسیده است. بر خلاف شرکتهای تحت نظر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، تتر بهعنوان یک شرکت خصوصی، اطلاعات مالی خود را افشا نمیکند، هر چند که جدیدترین گزارش حسابرسینشده سه ماههاش، سود خالصی به ارزش ۴.۹ میلیارد دلار را برای این دوره گزارش کرده است.
زمانی که ایالات متحده در ژوئیه، قانون «هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبلکوینها» که به عنوان قانون «جینیوس» نیز شناخته میشود، را به تصویب رساند، صادرکنندگان استیبلکوین هنوز با چالشهای زیادی در صنعت بانکداری مواجه هستند. این قانون بهطور خاص انتقال درآمد به دارندگان استیبلکوین را برای خود صادرکنندگان منع کرده، اما هیچ منع قانونی برای صرافیهای ارز دیجیتال نظیر کوینبیس وجود ندارد که به دارندگان یو اس دی سی سرکل پاداش ۴.۱ درصدی پرداخت کند که تنها یک درصد کمتر از بهترین نرخهای بهره حسابهای پسانداز در کشور است.
این امر، یکی از مسائل کلیدی را روشن میسازد: بانکها نگرانی دارند که بازده ارایهشده توسط استیبلکوینها، بهطور قابلتوجهی موجب گردد تا مشتریان، پولهای خود را از حسابهای پسانداز برداشت کنند تا به دنبال بازدههای بیشتر بروند. در پاسخ به این موضوع، وزارت خزانهداری آغاز به جلب نظرعموم درباره مسائلی چون مالیات و همچنین چگونگی بهکارگیری قوانین ضد پولشویی کرده است.
طبق گزارشی از اینوستوپدیا، نه تنها بانکها به دنبال ورود به این حوزه هستند؛ بلکه شرکتهایی نظیر آمازون و والمارت نیز در حال بررسی امکان صدور استیبلکوینهای خود هستند.
