نخستین شرکت جهان با ارزش ۱۰ تریلیون دلار؟ برآورد شگفت‌انگیز درباره آنتروپیک
انتشار اسناد اولیه عرضه سهام از سوی آنتروپیک، برای نخستین‌بار تصوری نسبتا واضح از وضعیت اقتصادی یکی از برترین سازندگان هوش مصنوعی پیشرفته فراهم آورده است. تصوری که در آن، پیشرفت‌های چشمگیر در درآمد و سودآوری، در کنار هزینه‌های بالای پردازش و رقابت شدید، به تصویر کشیده می‌شود. این شرکت قرار است از ماه آینده با ارزشی بین ۱٫۵ تا ۲ تریلیون دلار، معاملات خود را در بورس نزدک آغاز کند.
جویی بروکهارت، تحلیلگر در شرکت نظرسنجی SemiAnalysis، در مصاحبه‌ای با پادکست Decoder، اشاره کرده که درآمد سالانه آنتروپیک به مرز ۷۰ میلیارد دلار رسیده است. اما سوال اصلی این است که آیا بازار هوش مصنوعی می‌تواند به اندازه کافی رشد کند تا هزینه‌های توسعه مدل‌های آینده را پوشش دهد یا خیر.
بررسی‌های مالی نشان می‌دهد که حاشیه سود ناخالص آنتروپیک از منفی ۹۴ درصد به مثبت ۸۵ درصد در مدت دو سال رسیده است. به گفته بروکهارت، درآمد ناشی از هر مگاوات ظرفیت پردازش استنتاجی اکنون حدود ۶۵ میلیون دلار برآورد می‌شود، در حالی که هزینه‌های محاسباتی به بیش از ۱۰ میلیون دلار می‌رسد. رشد پنج تا ده برابری توان پردازشی توکن‌ها در تراشه‌های Trainium در طی یک سال، یکی از دلایل این افزایش بهره‌وری محسوب می‌شود.
با وجود این سودآوری، تنها حدود ۳۰ درصد از ظرفیت محاسباتی آنتروپیک به‌طور مستقیم برای ارائه خدمات به مشتریان به کار گرفته می‌شود؛ باقی آن به تحقیق، آموزش و بهبود مدل‌ها اختصاص یافته است. حاشیه سود تعدیل‌شده این شرکت به حدود ۱۱ درصد رسیده، اما بروکهارت بر این باور است که مدیران آنتروپیک ترجیح می‌دهند بخشی بیشتر از منابع را برای توسعه مدل‌های قوی‌تر هزینه کنند، حتی اگر این امر به کاهش سود کوتاه‌مدت منجر شود. اهمیت مدل‌های جدید نیز بالاست: ۸۰ درصد درآمد این شرکت در سه‌ماه گذشته از مدل‌هایی ناشی شده که در شش ماه اخیر عرضه شده‌اند.
یکی از اعداد مطرح‌شده در این پرونده، زیان ظاهری ۸۰ میلیارد دلاری در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ است. بروکهارت توضیح می‌دهد که این تعداد عمدتاً به هزینه‌های حسابداری و غیرنقدی ناشی از افزایش ارزش شرکت و ابزارهای مالی قابل‌تبدیل مرتبط است و نه به وجهی که از حساب‌های آنتروپیک خارج شده باشد. او برآورد می‌کند که مجموع نقدینگی مصرف‌شده شرکت حوالی ۱۰ میلیارد دلار بوده و آنتروپیک در حال حاضر بیش از ۱۲۰ میلیارد دلار وجه نقد و اوراق بهادار قابل‌معامله در اختیارش است.
موضوع بزرگ‌تر به تعهدات بلندمدت خرید ظرفیت محاسباتی باز می‌گردد. در یک مصاحبه، ارقامی بین ۵۰۰ تا ۶۰۰ میلیارد دلار برای دوره‌ای بین هفت تا ده سال مطرح شد؛ برخی برآوردها نیز به تعهدات بیش از ۸۰۰ میلیارد دلار اشاره دارند. آنتروپیک بخش عمده‌ای از زیرساخت خود را از شرکت‌های دیگر اجاره می‌کند و این وابستگی، ارتباط آن با تأمین‌کنندگانی مانند گوگل و آمازون را پیچیده کرده است؛ شرکت‌هایی که می‌توانند همزمان رقیب آن نیز باشند. حدود ۴۸ درصد از کسب‌وکار آنتروپیک نیز از طریق پلتفرم‌های ابری واسطه انجام می‌شود.
آینده رشد تنها با استفاده از ابزارهای برنامه‌نویسی تضمین نمی‌شود. اگرچه آنتروپیک به نیمی از شرکت‌های حاضر در فهرست فورچون ۵۰۰ خدمات می‌دهد، هزینه‌ای که این شرکت از آن‌ها دریافت می‌کند، فقط حدود ۰٫۱ درصد از هزینه‌های عملیاتی آن‌ها می‌باشد. بروکهارت توسعه کاربردهای حقوقی، مالی و به ویژه امنیت سایبری را فرصتی برای افزایش درآمد می‌بیند؛ با این حال، رقابت از سوی اوپن‌ای‌آی، گوگل و مدل‌های متن‌باز و همچنین احتمال جابه‌جایی سریع مشتریان همچنان تهدیدی جدی به شمار می‌رود.
این تحلیلگر بر این باور است که اگر استفاده از هوش مصنوعی در مشاغل اداری با سرعت مطلوب گسترش یابد، ارزش آنتروپیک در بلندمدت ممکن است از ۱۰ تریلیون دلار فراتر رود. با این حال، تحقق چنین سناریویی به تقاضایی وابسته است که هنوز به طور کامل تضمین نشده است؛ در حالی که صنعت در حال برنامه‌ریزی برای سرمایه‌گذاری‌های عظیم در جهت توسعه زیرساخت‌های پردازشی است.
